01 红海地区发生了什么？
2023年12月15日，由德国最大集装箱运输运营商赫伯罗特公司运营的一艘货船，在红海遭到袭击。这是巴以冲突的外溢效应。
商船遇袭后，也门胡塞武装宣布，他们将袭击与以色列保持贸易关系的货船，直到以色列停止对加沙的袭击。该武装于12月15日声称，对过去两天内第三起针对集装箱船的袭击负责。
而随着冲突事态升级，四大航运巨头暂停红海运输，航运“大动脉”苏伊士运河面临关闭风险，这些事件让需通过苏伊士运河的海上贸易面临的改道风险上升，这会使货物运输更加昂贵，并会因不可预测的延误扰乱供应链。
2023年12月18日， 在胡塞武装对商船的袭击升级后，石油和天然气巨头BP公司表示，将暂停所有油轮穿越红海。这一消息或许是迄今为止袭击对能源运输构成干扰的最明确信号，欧洲基准天然气价格一度走高7.9%，布伦特原油期货一并上涨。
02 红海及苏伊士运河对能源市场至关重要
苏伊士运河、SUMED管道和曼德海峡是波斯湾石油和天然气向欧洲和北美运输的战略路线。2023年上半年，通过这些航线的石油运输总量约占海运石油贸易总量的12%，液化天然气(LNG)运输总量约占全球液化天然气贸易总量的8%。
苏伊士运河和SUMED管道位于埃及境内，连接红海和地中海。SUMED管道通过埃及向北输送原油，日输送能力为250万桶。曼德海峡位于非洲之角和中东之间，连接着红海、亚丁湾和阿拉伯海。从波斯湾到欧洲和北美的大部分石油和天然气出口都要经过多个咽喉要道，包括苏伊士运河或苏麦德管道，以及曼德海峡和霍尔木兹海峡。
从2018年到2020年，通过苏伊士运河和SUMED管道向北流向欧洲的石油流量有所下降。美国对伊朗的新一轮制裁减少了伊朗的所有出口，包括通过苏伊士运河的出口。此外，由于欧洲从中东进口的石油减少，而从美国进口的石油更多，因此通过苏伊士运河的中东原油和石油产品也减少了。由于全球石油需求放缓，2019冠状病毒病大流行进一步减少了通过苏伊士运河的流量。
随着欧洲和美国的需求从疫情引发的低点上升，2023年上半年，通过苏伊士运河和SUMED管道向北输送的原油比2020年增加了60%以上。此外，从2022年初开始，西方对俄罗斯石油的制裁改变了全球贸易格局，导致欧洲通过苏伊士运河和SUMED管道从中东进口更多石油，减少了从俄罗斯进口石油。
通过苏伊士运河的两个方向的液化天然气流量在2021年和2022年上升到45亿立方英尺/日的总峰值，然后在2023年上半年下降到41亿立方英尺/天。从2020年到2021年，南向液化天然气流量增加了一倍以上，主要受美国和埃及向亚洲出口增长的推动。在2022年和2023年上半年，由于美国和埃及的液化天然气出口都更青睐欧洲为目的地，而不是亚洲市场；美国和埃及也取代了俄罗斯历史上向欧洲出口的部分天然气，通过苏伊士运河向南运输的液化天然气数量下降。大部分北行运量的变化反映了卡塔尔对欧洲（通过苏伊士运河）和亚洲出口的变化。卡塔尔还在2022年向欧洲输送了更多液化天然气，以取代来自俄罗斯的部分天然气，增加了向北输送的天然气。
03 红海商船遇袭事件将对原油市场产生什么影响？
历史上与此次事件可以类比的就是2021年3月23日苏伊士运河的搁浅事件。400米长的长荣海运集装船在运河搁浅，阻碍河道共6天，29日苏伊士运河恢复双向航运。这期间我们看到Brent原油价格6天时间从60.44美元/桶上涨至65.19美元/桶，涨幅为7.86%。欧洲TTF价格从18.375欧元/兆瓦时上涨至18.450欧元/兆瓦时，涨幅0.4%。这也与LNG在对欧洲天然气供应中体量较小有关。
反观当下，如果其他石油公司或油轮运输公司效仿BP，或也担心自己的油轮遇袭，那么事态不断扩大将影响约9%的原油供应和4%的天然气供应。这是对原油市场最直接的供应减量。假以时日，这部原油和天然气可以绕道更远的航线，以欧亚航线为例，从好望角绕航，将比通过苏伊士运河多出10天航程。油气的运费成本将出现攀升。
红海商船遇袭事件将正式宣告原油价格调整的结束。市场会重新关注到当下整体库存的有限。此前因为90美元/桶以上的油价打压了需求，油价回落至80下方，一些需求也在慢慢恢复。我们认为此次事件有将Brent重新推升至80震荡中枢的可能，SC将临近580元/桶。若巴以冲突持续扩大，红海商船大面积停运，极端情况下Brent可能上冲85美元/桶。
