万高药业IPO终止背后：商业贿赂疑云和民生证券的合规风控问题

元描述: 万高药业IPO终止，深交所终止其发行上市审核，原因是其推广活动存在商业贿赂疑云。保荐人民生证券近年来IPO保荐业务排名提升明显，但其投行业务多次遭到监管查处，合规风控水平引发担忧。

引言: 万高药业的IPO之路戛然而止，深交所终止其发行上市审核，背后原因引发市场广泛关注。这起事件不仅暴露出企业在推广活动中可能存在的商业贿赂问题，也再次将保荐机构民生证券的合规风控水平推向风口浪尖。近年来，民生证券IPO保荐业务排名不断攀升，但其投行业务却频频遭到监管查处，合规风控问题成为了其发展道路上的绊脚石。

商业贿赂疑云：万高药业的推广活动暗藏玄机？

万高药业的IPO之路可谓一波三折。从2022年6月21日申请受理到2023年3月31日上市委会议通过，历经近一年的审核。然而，仅仅16个月后，深交所便宣布终止万高药业发行上市审核。这一戏剧性反转背后，是深交所对万高药业推广活动是否存在商业贿赂的持续关注。

深交所在审核过程中多次对万高药业的推广服务费问题以及是否存在商业贿赂情形提出质疑，并要求发行人及保荐人进行详细说明和补充核查。然而，万高药业及保荐人却一再强调，报告期内不存在商业贿赂。

然而，央广资本眼发现，中国裁判文书网的一则刑事判决书显示，有两名被告人曾于2015-2019年收受他人推销万高药业药品的“回扣”22万元。这一消息无疑为万高药业的推广活动蒙上了一层阴影，也让深交所的质疑有了进一步的佐证。

民生证券：IPO保荐业务排名上升，合规风控问题却频频出现

民生证券作为万高药业的保荐机构，其近年来IPO保荐业务在券商排名中提升明显。Wind数据显示，今年1-7月，民生证券保荐了4家首发上市公司，位列保荐机构前三。

然而，民生证券的IPO保荐业务却屡遭监管查处。近年来，其投行业务多次被监管部门点名批评，合规风控水平多次受到质疑。

2023年以来，民生证券共收到3次监管警示函，1次监管措施，主要涉及股票保荐、债券承销和私募资产管理业务，合规风控水平再次被评为“有待提高”。

2023年12月30日，中国证券业协会公布了2023年证券公司投行业务质量评价结果，民生证券位列C类，这再次印证了其合规风控水平存在较大问题。

民生证券合规风控问题：为何屡遭监管处罚？

民生证券的合规风控问题并非一日之寒。近年来，其在投行业务中多次出现纰漏，导致监管部门对其进行处罚。

案例一：天力锂能

2024年6月23日，河南证监局对民生证券及李凯、马腾出具警示函，原因是民生证券在作为天力锂能保荐机构的过程中，未有效履行持续督导义务，未及时发现天力锂能存在控股股东非经营性资金占用、重大投资协议未及时披露等问题。

案例二：福建福特科光电股份

2023年7月18日，中国证监会对民生证券以及苏永法、崔勇采取监管谈话监管措施，原因是民生证券在保荐福建福特科光电股份有限公司首次公开发行股票并上市过程中，未勤勉尽责履行相关职责，未发现发行人存在多项未披露的资金占用、违规担保信息披露不完整、其他内部控制问题较多和研发人员信息披露不准确等问题。

案例三：投资银行类业务内部控制

2022年11月9日，证监会对民生证券采取责令改正措施，原因是该公司投资银行类业务内部控制不完善，内控组织架构独立性不足，部分项目质控、内核把关不严，廉洁从业风险防控机制不完善，第三方服务机构审查制度执行不到位。

万高药业IPO终止的警示：加强合规风控刻不容缓

万高药业IPO终止事件再次敲响了警钟，强调了企业在推广活动中加强合规风控的重要性，也提醒了保荐机构要履行好自己的职责，确保上市公司的质量。

随着资本市场监管的日益严格，企业和保荐机构需要更加重视合规风控，避免出现类似万高药业的事件。

常见问题解答

1. 万高药业IPO终止的具体原因是什么？

万高药业IPO终止的主要原因是其推广活动存在商业贿赂疑云，深交所对其推广服务费问题以及是否存在商业贿赂情形多次提出质疑，并要求发行人及保荐人进行详细说明和补充核查，但万高药业及保荐人未能完全打消深交所的疑虑。

2. 民生证券的合规风控问题有哪些？

近年来，民生证券的投行业务多次被监管部门点名批评，其合规风控问题主要体现在：

  • 未有效履行持续督导义务

  • 未勤勉尽责履行相关职责

  • 投资银行类业务内部控制不完善

  • 廉洁从业风险防控机制不完善

  • 第三方服务机构审查制度执行不到位

3. 民生证券的IPO保荐业务排名为何还能不断上升？

民生证券的IPO保荐业务排名不断上升，一方面是因为其近年来积极拓展业务，另一方面也可能与市场竞争加剧有关。

4. 万高药业事件对保荐机构有什么警示意义？

万高药业事件对保荐机构的警示意义在于，要更加重视合规风控，履行好自己的职责，确保上市公司的质量。

5. 如何看待万高药业事件？

万高药业事件反映出资本市场监管的日益严格，企业和保荐机构需要更加重视合规风控，避免出现类似事件。

6. 未来资本市场会如何发展？

未来资本市场将继续走向规范化和法治化，监管力度将会进一步加强。企业和保荐机构要积极适应监管环境，加强合规风控，提升自身竞争力。

结论

万高药业IPO终止事件和民生证券的合规风控问题，再次提醒我们，资本市场需要更加严格的监管，企业和保荐机构要更加重视合规风控，确保资本市场的健康发展。

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